摩根大通资管：美联储降息幅度或超预期

　　摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）称，随着美国经济放缓，美联储最终的降息幅度可能超过其目前发出的信号，从而推动较短期国债反弹。

　　摩根大通资管目前管理着约2.9万亿美元资金，其伦敦全球利率主管Seamus Mac Gorain表示：“市场的预期为大约1.5%的降息幅度，这可能是一个合理的情况。在经济形势不好的情况下，可能会远超这一幅度。”

　　他说，摩根大通资管正买入5年期、7年期和10年期国债，同时减持30年期债券，因为它认为美联储降息将导致美国收益率曲线变陡。

　　近几个月来，关于美联储今年对基准利率下调幅度的问题一直存在巨大分歧。根据 12 月 13 日更新的预测中值，央行决策者在季度点阵图中预测年底前降息75个基点。市场则更为鹰派，根据利率掉期，12月下旬的定价攀升至近160个基点，本周又回落至约140个基点。

　　这种分歧在过去一年中也给市场带来了较大影响，这也是导致 2023 年 10 年期国债收益率在180个基点区间波动的主要因素。许多投资者，包括摩根大通资管的Mac Gorain和DoubleLine Capital的Jeffrey Gundlach，都在去年过早地预测美联储将结束紧缩政策，但由于美国经济比预期更为强劲，这一预测并未实现。

　　巨大的惊喜

　　Mac Gorain 在谈到早先的预测时说：“我们和其他人都感到非常惊讶，实际上通胀率下降了，但经济却没有出现迫使美联储降息的显著疲软。去年大部分时间，我们都认为我们将处于经济衰退的环境中，但显然并非如此。”

　　展望2024年，他称“鉴于我们在各种不同的通胀指标上所看到的进展，美联储回到目标的可能性似乎要大得多”。

　　Mac Gorain表示，随着美联储放松货币政策，基准10年期收益率今年可能会从当前水平下降约50个基点，降至3.50%左右。

　　***汇编的数据，Mac Gorain协助监管其公司的多项策略，其中包括全球***债券基金，该基金去年的回报率为1.1%。他还协助管理欧盟***债券策略，该策略同期收益率为3.7%。

　　Mac Gorain称，摩根大通资管对美国经济的基本***设仍然是软着陆，但不能完全排除经济衰退的可能性，这为持有国债提供了一个令人信服的理由。他说，“1%的实际收益率是经济衰退时的水平，在此持有国债的优势在于，你至少能获得合理的实际收益率”。